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4日晚间机构研报精选:8股望大爆发(附股)

时间:2017-12-04 17:41来源:老师实盘炒股直播网 作者:风清扬 点击:
岳阳林纸(600963):5位高管增持彰显信心 近期再签22亿框架拿单能力强劲 研究机构:国信证券 投资要点: 事项:公司发l布公告:12月1日,5位高管增持公司股票,共增持7.52万股,总金额52.97万元,增持

 岳阳林纸(600963):5位高管增持彰显信心 近期再签22亿框架拿单能力强劲

  研究机构:国信证券

  投资要点:

  事项:公司发l布公告:12月1日,5位高管增持公司股票,共增持7.52万股,总金额52.97万元,增持均价为7.04元/股。

  评论:5位高管增持彰显信心,广西北海再签22 亿

  框架此次5位高管增持共计7.52 万股,总金额52.97 万元,增持均价为7.04 元/股。其中总经理刘雨露增持3万股,副总经理李飞增持1 万股,董秘施湘燕增持1.5 万股,总工程师朱宏伟增持1 万股,财务总监钟秋生增持1.02 万股。增持前,5 位高管并未持股公司股票。近期财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(92 号文),国资委发布《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》(192 号文),两大PPP 重磅文件的出台对PPP行业形成了较大冲击,尤其是192 号文中对央企参与PPP 提出了严格的限制。在此背景下,公司股价出现较大幅度下跌。此时5位高管增持彰显了对公司未来发展的坚定信心。我们认为,短期PPP 加强监管,对央企参与PPP 项目会形成冲击,但中长期来看会利好PPP 行业健康、持续发展。公司全资子公司诚通凯胜生态资质齐全、质地优质,近期签订广西北海水环境水生态建设22 亿框架协议,拿单能力强劲,未来高成长态势确定。随着国家对PPP 项目的规范到位及PPP立法的出台,诚通凯胜生态有望迎来全新发展期。

  造纸迎来景气上行周期,湘江纸业Q4投产亏损有望缩窄

  受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素影响,母公司纸产品市场向好,产品销售实现量价齐升。子公司湘江纸业受关停搬迁影响,2017H1 亏损5539 万。目前原厂区1#、2#纸机已搬迁至岳阳厂区,通过技改产品升级为高档包装用纸,亏损有望缩窄。

  并购诚通凯胜,央企背景助力发展进入快车道

  公司2017 年5月出资9.34 亿收购诚通生态100%股权,进军生态园林领域。诚通凯胜自6月份合并报表,截止到三季度末,共并表6063 万,Q3单季度实现净利润3622 万。今年6月,岳阳林纸控股股东中国纸业与国家林业局场圃总站签订战略协议,合作共建森林特色小镇。借助于央企背景,诚通凯胜有望与国家林业局场圃总站深度合作,拓展特色小镇及园林项目。

  盈利预测与投资评级:随着国家对PPP 项目的规范到位及PPP 立法的出台,诚通凯胜生态有望迎来全新发展期。预计公司2017-2019 年净利润分别为 3.30/5.88/8.70 亿元,对应 PE 分别为 30X/17X/11X,给予“买入”评级。

  保利地产(600048):内部整合加速 资源获取优势凸显

  研究机构:银河证券

  投资要点:

  1、 事件

  2017 年11 月30 日公司公告董事会审议通过采用现金方式收购公司实际控制人保利集团持有的保利香港控股50%股权,成交价格为23.8 亿元,并按照50%的持股比例承接保利香港控股应偿还保利集团的股东借款本金和应付未付利息27.7 亿元。

  2、我们的分析与判断

  (一)保利香港控股持股保利置业39.66%

  保利香港控股为一家投资控股公司,主要资产为持有香港上市的保利置业39.66%股份(40.39%表决权),此外还参股持有广州中信广场、北京新保利大厦等商业物业,保利集团是其唯一股东。本次股权转让价款较保利香港控股2017 年6 月30 日合并报表中归母所有者权益账面价值增值96.4%。截止2017 年11 月30 日保利置业总股本36.62 亿股,收盘价3.45 元(港币),按此价格估算保利置业20%股权市价基本与成交对价持平。

  (二)保利置业土储约2000 万方

  保利置业主营业务为房地产开发、投资及物业管理。房地产开发方面,公司2016 年实现销售额及销售面积349 亿元及279 万方,同比分别升18.8%及9.0%,2017 年前10 月销售额及销售面积分别为328 亿元、236 万方。公司布局以一线及重点二三线城市为主,同时逐步拓展海外市场。截止2016 年末公司土储约1940 万方,按权益建面口径,贵阳、武汉、南宁、遵义及宁波占比56%。2017 年上半年公司拿地总建面256.3万方。房地产投资方面,公司投资物业主要位于一线及二线省会城市,包括北京保利大厦、上海证券大厦等,截止2017 年上半年公司持有权益建面约53 万方。此外公司拥有物业管理项目139 个,建面2890 万方。

  (三)内部整合加速,龙头地位巩固

  本次交易旨在以保利地产为核心对保利集团境内房地产业务进行整合,未来保利集团及其下属企业在境内新增的房地产开发项目均由保利地产为主进行开发,以逐步解决保利地产和保利置业的潜在同业竞争。

  公司于2017 年上半年刚刚完成并购中航工业地产业务,随着央企地产业务加速整合,公司作为央企中的重要地产平台,在资源获取上优势凸显,有助于公司进一步扩大业务布局与规模,巩固龙头地位。

  3、投资建议

  公司前三季度拿地已超去年全年水平,政策调控环境下无论是资金还是资源上龙头企业均呈现明显优势,此外随着央企地产业务加速整合,有利于公司进一步拓展资源,在土地市场的优势也将反映在未来行业集中度的进一步提升。

  此外公司土地储备以一二线城市为主,随着调控政策边际效应减弱叠加今年的低基数,明年一二线城市的整体表现可能会企稳回升。我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.23/1.43/1.65 元,按目前股价PE 估值约为10.2/8.8/7.6 倍,估值处于较低水平,我们维持公司“推荐”评级。

  4、配资公司风险提示

  调控超出预期,新业务拓展缓慢。

  海螺水泥(600585):减持计划基本完成 水泥航母扬帆起航

  研究机构:申万宏源

  投资要点:

  减持计划基本完成,水泥航母扬帆起航。公司11 月21 日、12 月1 日相继发布公告,控股股东海螺集团和股东海创投资及其一致行动人海螺物业已分别减持公司股份19,999,913股和49,999,928 股,累计约占公司总股本的1.32%,减持计划基本完成。我们认为,目前减持的负面效应已经在市场上消化完毕,随着利空尽去,水泥航母进攻逻辑进一步理顺,将扬帆起航。

  12 月华东价格有望迎新一轮爆发,公司或成存量博弈最大赢家。之前我们反复提到浙江、江苏年底停窑政策,但因为下游需求良好企业执行范围有限,参照日前黄石市大气污染防治工作指挥部对水泥企业执行不到位情况进行通报的先例,我们预计,华东地区的停窑指标将会在12 月密集执行。目前,华东水泥库容比6 年以来首次下降到5 层以下,截至上周已下滑到43%,且继续走低,如果停窑政策严格执行,12 月或成为水泥企业的熟料存量之争,公司坐拥全行业最大的熟料库容且已基本没有外卖量,收官行情中海螺或凭借规模优势截取年底价格上行的最大红利。

  2018 年公司弹性看点在上半年,全年看好业绩创新高。一方面,年底收官行情奠定了2018年价格的高位起点,另一方面,今年春节较晚,旺季拉长叠加供给收缩下水泥基本面强势格局有望在开年的传统淡季有效过度,价格或高位筑底,基于今年水泥价格走势前低后高,我们判断公司明年业绩弹性主要集中在上半年。全年看,排污许可证的执行有望进一步改善供需格局,作为行业龙头,公司环保端优势明显,优胜劣汰下市占率或进一步提升,我们认为2018 年水泥均价高于2017 年是大概率事件,量价齐升下公司全年业绩有望创新高。

  分红率有望提升,估值具备重塑价值。截至三季度,公司账面货币资金207 亿,资产负债率26%,但近3 年来分红率仅维持在30%左右,今年公司资本开支大幅下降,拥有充沛现金流情况下,分红率有望提升。后续随着环保高压和错峰限产的常态化,我们认为,只要需求不发生断崖式下跌,水泥基本面将延续强势,公司凭借差异化盈利能力将为净现金流入提供充足的稳定性,安全边际或带来估值重塑。

  盈利预测与估值:公司是现在市场风险偏好所在的典型低估值龙头,短期看四季度华东水泥涨价是市场风头所在,既具备进攻逻辑又具备防御属性。中长期看,供给侧强势大概率贯穿全年,公司高ROE 可持续叠加分红率提升预期下,我们看好公司业绩和估值的戴维斯双击。我们维持公司盈利预测,预计公司2017-2019 年归母净利润分别为144.15 亿元、147.19 亿元、160.12 亿元,对应每股收益分别为2.72 元、2.78 元和3.02 元。目前股价对应17-19 年PE 为11 倍、11 倍和10 倍,维持“买入”评级。

  驰宏锌锗(600497):非公开发行落地 缓解财务压力

  研究机构:东北证券

  投资要点:

  事件描述:公司12 月1 日发布公告,2016 年度非公开发行股票已经完成,发行股票7.81 亿股,发行价格为4.91 元/股,共募集38.37 亿元,扣除各项发行费用,实际募集资金净额为37.96 亿元。其中4.28 亿用于铅锌银矿深部资源接替技改工程项目,3.01 亿元用于160kt/a 废旧铅酸电池无害化综合回收项目,30.66 亿用于偿还银行贷款。

  事件点评:员工持股彰显公司信心。本次发行认购对象包括公司第一期员工持股计划,认购金额为1.87 亿元,认购股本占非公开发行后公司总股本比例的0.75%,锁定期36 个月。本次认购计划参与人包括公司董事、监事、高级管理人员和其他员工共计4859 人。员工持股有利于公司治理水平的提升,也体现了管理层对公司未来发展的信心。

  技改工程项目进一步完善公司铅锌业务布局。本次发行募集资金中4.28 亿元用于铅锌银矿深部资源接替技改工程项目。目前,子公司呼伦贝尔驰宏建设的14 万吨锌/年、6 万吨铅/年冶炼项目已建成。该项目的新增产能完全释放后,将对铅锌精矿等原料形成较大需求,以8%的平均品位测算,则呼伦贝尔驰宏满产状态下每年的原料需求量将达250 万吨左右,冶炼厂原料缺口超过70%。本次技改项目有助于进一步完善公司铅锌业务布局,匹配呼伦贝尔冶炼厂的原料需求

  30.66 亿募集资金用于偿还贷款,缓解财务压力。本次募集资金30.66 亿元将用于偿还贷款,按目前1 年期的贷款基准利率4.35%计算,预计每年可为公司节省财务费用1.33 亿元,有效改善公司财务结构。

  截至2017 年9 月30 日,公司的资产负债率为63.76%,为同行业上市公司最高。本次发行完成后,资产负债率将降至57.18%,与同行业上市公司的平均水平趋近,缓解公司财务压力。

  盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019 年归母净利分别为11.7、15.6、18.7 亿元;EPS 分别为0.23、0.31、0.37 元,以 2017 年12 月1 日股价对应P/E 为30.3X、22.7X、19.0X,上调为买入评级。

  配资公司风险提示:铅锌价不及预期,矿山发生安全环保事故

  中材国际(600970):经营进入快车道 两材合并后公司定位值得期待

  研究机构:天风证券

  投资要点:资产减值计提充分,部分资产存在升值空间

  (1)公司钢贸业务资产减值损失已计提充分,债权收回将对利润产生正向影响;(2)HAZEMAG 公司商誉减值充分计提,受益金属大宗商品涨价,业绩开始向好;(3)公司存在其他潜在升值资产:太平洋(601099)电缆股权(IPO 受理中)、美元净资产(减税后美元有望加息)。

  两材合并后,公司的规模和地位有望上新台阶

  (1)从上市平台(集团唯一上市工程平台)以及公司体量(收入规模远大于业务相似的南京凯盛、北京凯盛、合肥水泥研究院)来看,若整合,公司存在一定稀缺性;(2)两材合并后,公司的新定位值得期待,有望成为走出去的重要窗口:中国建材集团海外业务较少,中国中材的海外业务主要由公司贡献,合并后集团目标“从大到伟大”,公司将成为重要的海外窗口。公司在帮助兄弟单位走出去的同时也可同时参与投资建厂,壮大自身的投资业务,这样有望顺利完成“到2020 年,海外水泥投资业务利润占比接近1/3”的目标。

  环保业务快速发展,水泥窑协同和安徽节源将迈入快车道

  (1)环保业务快速发展,上半年环保业务在手订单增长51.7%。工信部水泥窑协同处置工作部署,要求到2020 年水泥窑协同处置生产线占比将达到15%,公司相关技术完备,合并后公司水泥窑协同处置潜在市场大幅增加。

  (2)安徽节源借助上市公司平台拓展生态环保业务,利润增长迈入快车道:安徽节源2015-2017 年归母净利润不得低于3 亿元,今年的利润需要达到1.8 亿元左右,虽有压力,但依照现有的增速,业绩承诺有望达到。

  股权激励覆盖核心人员,轻装上阵利润有望快速增长

  该股权激励覆盖成员充足,且有相关行业75 分位值要求,存在较好的激励作用。我们认为公司有能力完成考核目标。另外,虽然近年受制于全球行业产能瓶颈,公司收入增速较慢,但考虑到公司各项业务发展态势良好,历史包袱已经卸掉,对比公司在10、11 两年全盛时期6.2%的净利率,公司的净利率还有一定的提升空间,利润增速将会以较快的速度增长。

  投资建议

  公司的经营目前出现了较多积极现象:部分资产存在升值空间;两材合并后公司的新定位值得期待;环保业务快速拓展;股权激励即将实施,员工动力足,轻装上阵后利润有望快速增长。总之,公司业绩已驶入快车道,目前估值较低,存在较好的投资价值。我们上调公司17-19 年的EPS 为0.52、0.78、1.02 元,对应EPS 为19、12、9 倍,上调至“买入”评级。

  配资公司风险提示:海外业务拓展不及预期、环保业务发展不及预期、两材合并重组进程不及预期。

  峨眉山A:西成高铁全线贯通 大峨眉静待客流红利

  研究机构:方正证券

  投资要点:

  事件概述:首条穿越秦岭山脉的高铁--西成高铁西安至江油段将于12 月6 日开通运营。该高铁江油至成都段已于2014 年12 月20 日开通运营,至此西成高铁全线贯通。

  核心观点:

  西成高铁助力交通改善,对峨眉山具有重大战略意义:西成高铁以西安市为起点,向南经陕西省安康、汉中市,至四川省广元市、绵阳市,在江油站与绵阳至成都及乐山铁路相连,全长658 公里。其中,新建西安至江油段506 公里,设西安北、阿房宫江油等14 站。可以预见,此条铁路全面贯通后有望直接拉动大峨眉旅游度假区客流:1)、西安到峨眉山车程由17 小时缩至4 小时,充分打开川陕旅游市场并向外辐射一带一路国家,客群范围直线扩大;2)、西安成都重庆紧紧连成三角,有望形成继京津冀、长三角、珠三角之后的第四大城市群和经济增长极、3)、九寨沟因地震破坏较大,短期或将难以恢复,此部分客流或将分流到峨眉山。

  明年业绩有望迎来拐点,估值处于历史底部彰显投资价值:我们判断公司未来看点集中在以下方面:1)、西成高铁开通叠加低基数效应,明年客流有望恢复性增长;2)、新任董事长动力十足,严控费用且多方开源,持续加大峨眉雪芽、辣木等衍生品宣传力度,预计成本管控能力及盈利能力均有提升;3)、万年索道预计明年4 月或将投入使用,存在提价预期。4)、公司是四川唯一旅游上市平台,自身及周边旅游资源优良,长期国企改革及资源整合预期较强。5)、明年估值23X,低于景区平均估值30X 且处于历史估值底部,投资价值凸显。

  盈利预测与估值:预计2017-2019 年,EPS 分别为0.34 元、0.43元、0.49 元,对应PE 分别为29X、23X、20X。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:索道提价低于预期;天气等不可抗力因素导致客流不达预期。

  海虹控股(000503):医保央企横空出世 海虹控股凤凰涅槃

  研究机构:联讯证券

  投资要点:

  事件:近日,海虹控股公告公司控股股东中海恒各方股东与中国国有资本风险投资基金有限公司(以下简称“国风投基金”)签订增资协议,国风投基金向中海恒增资5 亿元,其中3 亿元计入注册资本,2 亿元元计入资本公积。增资完成后,国风投基金对中海恒的持股比例为75.00%,成为中海恒的控股股东,间接控制公司。公司的实际控制人由康乔女士,变更为国风投基金的实际控制人中国国新控股有限责任公司(以下简称“中国国新”)。并且,为了协同央企入驻,公司调整主营业务,出售有关医药电子商务和交易业务部分资产(广东海虹和海南卫虹交易中心),聚焦PBM 和新健康业务。

  中国国新成公司新实控人,大股东中海恒获资金支持

  国风投基金增资5 亿元入股控股股东中海恒后,持股后者比例75%,并间接控制海虹控股,中国国新通过国风投基金成为公司实际控制人。大股东中海恒未来5 年内可获得最大约46 亿元的新增资金,资金实力大增,对上市公司PBM 和新健康业务未来资金支持更有保障;本次资产出售和引入央企股东入驻,对各利益方都是一个多赢合作。

  海虹控股逐渐出售医药电子商业和交易业务,聚焦PBM 和新健康业务

  近些年公司逐步聚焦主业,已陆续出售和处置各地电子商务及交易业务子公司,如北京海虹、重庆卫虹、辽宁海虹、江苏卫虹、海南海虹等,本次继续加快业务调整,出售广东海虹和海南卫虹交易中心,本次出售在资产、盈利和业务优化等方面都有利于公司。

  海虹智能医保审核服务149 个统筹区,覆盖2.7 亿参保人群

  海虹控股智能医保审核服务包括签约立项在内已经覆盖全国24 个省/直辖市,近200 个地市(医保统筹区),其中已经落实签约审核服务的共有23个省的149 个医保基金统筹单位,在全国医保统筹单位中占比约 37.63%的份额(全国约396 个医保统筹单位),涉及参保人数 2.7 亿人,涉及医保基金统筹规模 5000 亿元以上,处于全国首位。

  盈利预测及投资评级

  假设出售广东海虹和海南卫虹交易中心资产事项年内完成,我们认为央企入驻后,公司成为医保国家队,影响医保智能审核业务实现全面收费的障碍消除,我们预测2017-2019 年,公司营业收入分别为0.71/8.21/33.99 亿元,分别同比增长-67.1%/1050%/313.9%,归母净利润分别为1.22/3.44/17.19亿元,EPS 分别为0.14/0.38/1.91 元。鉴于央企入驻,海虹控股实控人变为中国国新,未来PBM 主业发展更有保障,维持“买入”评级。

  配资公司风险提示

  1、PBM 业务开展和落地收费进度低于预期;

  2、收费标准可能有差异,比例可能比预估的低;

  3、宏观经济风险与市场波动风险。

  健帆生物:掌握产品核心技术 独步血灌百亿市场

  研究机构:方正证券

  投资要点:血液灌流是医疗器械中少有的国内技术领先国外的细分领域,适应症包括中毒、肾病、肝病和自身免疫性疾病等,理论市场容量超百亿,预计2017 年仅10 亿规模,市场有望持续扩容。

  公司作为血液灌流龙头,技术源自南开大学,产品有效性和安全性已得到充分的临床验证;同时组建近600 人营销队伍,学术推广能力强,兼具产品和渠道优势,未来成长空间巨大。

  血液灌流可用于清除蛋白结合类毒素,改善患者生存质量。随着组合型人工肾(HD+HP)概念的提出,血液灌流作为新型的血液净化手段,在临床上的应用也越来越多。临床研究显示,血液灌流对尿毒症患者体内蛋白结合类毒素的清除效果明显优于血液透析,有望成为清除蛋白结合类毒素最为有效的办法。

  国外市场由盛转衰,血灌技术渐被忽视。血液灌流技术在国外于70-80 年代兴起,90 年代以后逐步被高通量透析取代。近年来由于树脂吸附剂制备技术的发展,以及血灌在清除中大分子尿毒症毒素方面显示出不可替代的作用,血液灌流在国外重新受到重视,未来有望成为改善透析患者预后的重要手段。

  国内潜心研究30 年,掌握产品核心技术。公司的核心技术主要来自云南开大学的独家技术转让,后者是国内最早研究血液灌流材料的科研机构,技术实力领先海外。公司在南开大学科研成果的基础上对相关技术进行深入研究并进行应用性改进,形成 2 个系列 6 种产品,预计2017 年销售额达到7 亿元。现有营销团队近600 人,形成天然两票制,产品销售量快速增长,覆盖国内 3400 多家医院。

  随着医保覆盖加大和适应症不断拓展,国内市场持续扩容,肾病+肝病空间广阔。1)核心产品HA130 和HA80 主要用于肾病领域,占公司收入的80%以上,目前已进入24 个省会城市的医保目录,包括北上广等一线城市,市场占有率80%;数据显示,国内终末期肾病患者每年增长10%,透析治疗人群每年增长15-20%,叠加血液灌流渗透率持续提升(目前灌流在血透人群的渗透率约20%左右),预计未来肾病领域收入能保持30%左右的较快增长。2)胆红素吸附柱主要用于肝病领域,2016 年新进治疗指南,并已得到“人工肝之母”李兰娟院士的肯定,国内理论市场规模或超60 亿元,公司占有率超50%;目前基数较低,预计2017 年收入翻番增长(占比10%左右),未来保持50%以上持续高速增长。总体而言,我们认为未来3-5 年公司收入有望实现30%左右长期复合增长。

  盈利预测: 我们测算公司2017-2019 年EPS 分别为0.70/0.89/1.15,对应45/35/27 倍PE。考虑到公司是细分领域龙头,行业成长空间巨大,给予一年期合理股价40 元,对应2018 年45 倍PE,维持“强烈推荐”评级。

  配资公司风险提示:产品质量控制风险、产品结构单一风险、毛利率下降风险等。

(责任编辑:配资网)
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