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30日晚间机构研报精选:8股望大爆发(附股)

时间:2017-11-30 18:05来源:老师实盘炒股直播网 作者:风清扬 点击:
伊利股份(600887):强者恒强 龙头优势持续凸显 研究机构:天风证券 投资要点: 1、经营持续向好,业绩增长在加速。 17Q1-Q3 营业收入 521 亿元,同比增长 13.51%。营收不断加速,同比增速连续两

伊利股份(600887):强者恒强 龙头优势持续凸显

  研究机构:天风证券

  投资要点:

  1、经营持续向好,业绩增长在加速。 17Q1-Q3 营业收入 521 亿元,同比增长 13.51%。营收不断加速,同比增速连续两个季度维持两位数以上水平Q2(19.63%)、 Q3(17.68%)。更加抢眼的数据在于, Q3 单季度净利润同比大增 33.49%。 3 季度的增速较好的反映了伊利业务的增长的加速。

  2、 品牌优势不断加强,内生增长

  一直以来,伊利发展走在我国乳制品行业前列。 在潘刚全球化战略的指引下,伊利启动了“全球智慧链”工程。在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲铺设了全球资源体系、创新体系及市场体系“三张大网”,整合全球优势资源,抢占先机,更好的服务消费者,实现持续的快速增长。

  并且于今年 8 月 30 日,北京冬奥组委与伊利集团正式签约并对外宣布:伊利集团成为北京 2022 年冬奥会和冬残奥会官方唯一乳制品合作伙伴。伊利成为全球唯一同时服务夏季奥运和冬季奥运的健康食品企业,成就中国乳业新的里程碑。

  我们认为,伊利在巩固国内乳制品龙头的同时也在不断的寻求向外突破。在国际上形成自己的影响力,提升国际竞争能力。

  3、 龙头优势不断凸显,渠道优势强化

  我们认为伊利龙头优势进入收获期。目前来看三四城市线乳制品增速较快,一二线城市产品逐步区隔化,伊利强渠道优势不断强化。尼尔森零研数据显示,乳制品行业上半年增速在 7%,其中,三四线城乡液态类乳品零售额比上年同期增长近 9%,成为拉动乳品消费规模增长的新引擎;在一线城市销售的新品反馈良好,新产品“Joy Day 风味发酵乳”、 “帕瑞缇芝士酪乳” 以及“巧乐兹绮炫脆层冰淇淋”等上半年占收入比重约 7%,说明伊利已经逐步开始产品区隔化,避免未来可能产生的促销竞争。

  投资建议: 考虑到伊利龙头优势的不断凸显以及加入 MSCI 的影响,我们认为公司可以享受更高估值, 维持 17/18/19 年 EPS 盈利预测1.07/1.30 和1.58 元, 预计 18 年开始公司将全面加速,加入 MSCI 估值差距拉大,因此我们给予 30X 估值,目标价至 39 元。

  老师实盘炒股直播网风险提示: 食品安全, 原奶价格剧烈波动

  锦江股份(600754):10月同店增长略有回落,新店扩张继续提速

  研究机构:招商证券

  投资要点:

  事件:11月29日,锦江股份公布2017年10月经营数据,锦江系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长0.0pct/4.3%/4.3%,铂涛系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-4.0pct/14.6%/9.1%,维也纳酒店的入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.2pct/1.4%/-1.1%,卢浮系酒店入住率/平均房价/RevPAR增长3.5pct/-1.9%/3.4%。

  评论:

  1、10月经营增速略有放缓,平均房价继续提升。10月锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR同比增长4.3%/9.1%/-1.1%/3.4%,增幅相对9月(+8.1%/10.4%/5.3%/-2.9%)放缓,主要是酒店业自2016年Q4开始回暖,入住率先行上涨,因此10月各品牌酒店入住率提升幅度有限,而平均房价仍然保持较快增长趋势。锦江系RevPAR增速略有回落,经济型锦江之星与中档锦江都城均呈现小幅增长;铂涛系增幅略低于9月,但增速依然较快;维也纳酒店RevPAR下滑,主要是新店扩张所致;卢浮系保持良好增势,法国酒店经营环境良好,受益经济复苏与旅游行业回暖。10月,公司净开业41家,新增签约酒店98家。

  2、锦江系RevPAR增长放缓,主要受房价驱动。10月,锦江酒店入住率78.8%/同比持平,平均房价204元/增长4.3%,RevPAR为161元/增长4.3%,增幅比9月的8.1%有所下降。其中,经济型品牌锦江之星,10月入住率/平均房价/RevPAR增长0.0pct/2.8%/2.9%,平均房价增长显著;中端品牌锦江都城10月入住率/平均房价/RevPAR增长-0.5pct/1.2%/0.5%。

  3、铂涛酒店增势依旧强劲,入住率下滑房价上涨。10月,铂涛酒店入住率79.9%/下降4.0pct,平均房价174元/增长14.6%,RevPAR为139元/增长9.1%,增幅较9月(+10.4%)略小,但仍保持较高水平。经济型品牌七天系列继续复苏,入住率/平均房价/RevPAR增长-4.4pct/9.5%/3.9%;中端品牌丽枫、喆啡持续发力,RevPAR分别增长3.8%/18.6%。

  4、受新店开业影响,维也纳RevPAR下滑。10月,维也纳酒店入住率86.5%/下降2.2pct,主要是因为有新开业酒店纳入统计,平均房257元/增长1.4%,最终RevPAR为222元/下降1.1%,其中主打智能科技和舒适睡眠的维也纳智好酒店表现较好。截至10月底,维也纳开业酒店687家,为中档酒店数量最多的品牌,待开业酒店816家,未来将继续保持快速扩张趋势。

  5、卢浮10月经营反弹,入住率持续提升。10月,法国卢浮酒店入住率达到67.7%/增长3.5pct,平均房价57.5欧元/下降1.9%,或受郁金香品牌调整影响,最终RevPAR为38.9欧元/增长3.4%。所有品牌10月增势良好,受益法国经济、旅游环境双双回暖。

  6、10月净开业酒店41家,铂涛、维也纳签约数大增。新店扩张上,公司10月净增加酒店44家,1-10月净开业676家,考虑关店部分,目前已经超额完成全年700家的计划数。10月净开业酒店中锦江新增2家,铂涛新增8家,维也纳新增32家,卢浮新增-1家,维也纳扩张迅速;10月新增签约酒店98家,其中铂涛和维也纳分别签约36家和61家。分档次来看,中端酒店(维也纳、丽枫、喆啡)1-10月开业超350家,目前公司国内中档酒店预计超1100家,占比超过20%。

  7、投资建议:10月锦江经营数据较三季度旺季略有放缓,但增长趋势还在,特别是铂涛的RevPAR仍然延续高增长,10月铂涛和维也纳新增的签约数较多,保证未来持续扩张。锦江目前旗下开业酒店规模第一,待开业酒店数量庞大,将支撑未来业绩持续释放,同时中档酒店数量未来两年有望翻番,继续稳固龙头地位,近期推进后台整合、优化会员预定、实施员工激励等,均有望提升经营效率。我们预计17-19年每股收益为0.99/1.23/1.59元,对应PE为32x/26x/20x,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  8、风险因素:宏观经济风险;汇率波动;并购整合不达预期。

  恒顺醋业(600305):收到大额现金补偿款,关注营销积极动作

  研究机构:安信证券

  投资要点:

    公司发布收到土地补偿款的公告。公司总面积118.35亩的地块被收储,收到补偿费总计1.57亿元,将计入营业外收入,经财务部门初步测算,预计将增加归属于上市公司股东净利润4300万元。

  大额补贴将助力资产结构优化,现金宽裕后或加大营销投入:公司此次收到的大额土地补偿款有助于改善当期现金流状况,并进一步优化资产结构、降低负债比例。根据公司近期公告购买理财产品的回报率进行大致测算,本次收到的补偿款若用于投资理财可减少财务费用超过700万元,若对部分债务进行清偿则有望减少更多财务费用。同时我们预计公司在现金状况更加宽裕的背景下可能加大品牌建设与市场营销投入,收入增长持续加速可期。

  冠名美食类综艺节目,关注营销积极动作:据公司官方公众号信息,11月26日起公司冠名的东南卫视综艺节目《食来运转》已正式开播,作为收视率黄金时段的美食大热节目,食来运转的外网播放量达到百万级次。预计随着节目每周定时播出,恒顺的品牌知名度和认可度均将随之更上一层楼。东南卫视为福建省广播影视集团旗下的卫星电视频道,公司此次选择冠名地方卫视的美食类综艺节目,更贴合公司产品特点和使用场景,并可更有针对性地助力当地市场开拓。同时12月也是公司新一轮考核周期的新开始,在现金宽裕的情况下后续营销动作值得期待。

  投资建议:我们据公司公告调整此前盈利预测中的营业外收支科目,预计2017-18年收入增速分别为10%、13%,净利润增速分别为45%、9%,维持买入-A的投资评级,上调6个月目标价至15.00元,对应2018年33倍的动态市盈率。

  老师实盘炒股直播网风险提示:下游需求低于预期,体制改善进展缓慢。

  兴蓉环境(000598):拟携手天投实业投资大林环保发电项目 环保板块持续扩张

  研究机构:广发证券

  投资要点:

    事件:公司与天投实业签署合资协议,拟斥资24.6 亿投资大林环保发电项目公司近日公告为加快推进成都天府新区直管区固废处置,公司拟与天投实业设立合资公司(公司占股51%),投资天府新区大林环保发电厂项目,项目设计生活垃圾焚烧发电处理、污泥干化掺烧、餐厨垃圾处置规模分别为2400 吨/日、200 吨/日、200 吨/日,加上相关配套工程,估算总投资24.55 亿元,按BOT 模式实施,特许经营期25 年(含建设期)。项目拟分2 期投资,其中1 期建设规模分别为上述产能的一半,对应估算投资额13.45亿元。本次对外投资尚需成都市国有资产监督管理委员会审批。

  公司拟以3.73 亿元增资成都西汇水环境,区域扩张加速公司依托多年城市水务运营管理经验,积极向成都周边地区渗透,通过与地方国企合作,整合区域水务资产。继2017 年8 月公司与四川阿坝州国有资产投资管理公司签署合资协议,共同设立合资公司四川阿坝州兴蓉环境后(出资额2.55 亿元,持股比例为51%)。公司10 月又与西汇投资签署《增资协议》,拟以3.73 亿元注资水环境公司,持股比例70%。该公司地处郫都区,拥有安德园区工业污水处理厂在内的8 个污水处理厂特许经营权及5 个镇域供水特许经营权。增资完成后公司特许经营范围再度延伸。

  与清华大学环境学院成立联合研究中心,在手资金充裕2017 年9 月公司公告与清华大学环境学院成立联合研究中心,通过创新技术合作不断增强企业核心竞争力,预计向研究中心三年累计提供经费1800 万元。公司在手现金充裕,截至2017 年9 月末公司在手现金约16.9亿元,此外公司于2017/10/19 成功发行票面利率4.9%共计3 亿的中期票据。受益于成都市新区建设和异地PPP 项目拓展,业绩成长有望加速。

  内生成长与外延扩张空间兼备,维持“买入”评级预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.32、0.37、0.43 元/股,按照最新收盘价对应PE 分别为17、15 和13 倍。公司现有运营项目盈利稳健,积极推进外延并购扩充运维规模;受益于成都市新区建设和异地PPP 项目拓展,业绩成长有望加速,维持“买入”评级。

  老师实盘炒股直播网风险提示:产能释放不达预期,异地扩张进度不及预期。

  国药一致(000028):牵手全球医药零售巨头WBA 引战投事项落地

  研究机构:中泰证券

  投资要点:

    事件: 11月29日,公司公告披露子公司国大药房增资扩股引入战投的进展,国大药房在上海产权交易所挂牌期满, 征集到一家意向投资方, 沃博联(Walgreens Boots Alliance)作为实际控制人通过其在香港设立的全资子公司Walgreens Boots Alliance (Hong Kong) Investments Limited 作为增资主体认购国大药房股权,增资金额为人民币 276,670 万元,增资后持有国大药房 40%股权。 本项目尚需报国家商务部反垄断局审查。

  点评:国药一致子公司国大药房引战投事项终于落地: 引入全球领先的以药店为主导的医药保健零售商 WBA 作为唯一战略投资者, 增资 27.7 亿元,持股比例 40%。 这是目前为止国内医药零售领域最大一笔的跨境合作, 合作方 WBA 零售业务全球领先,经营历史超百年底蕴深厚, 同时 WBA 持股比例高达 40%意味深远, 我们认为国大药房有望同 WBA 深度合作,目标使公司的零售业务实现跨越式发展。

  我们认为国大药房引入 WBA 作为战略投资者具有以下 3 点重要意义: 1)有望接入 WBA 全球一体化供应链体系,大幅度丰富产品品类、降低采购成本提升毛利率; 2)学习 WBA 先进的运营管理体系和经验, 提升店面的综合服务能力和专业水平,加强业务创新、导入更多增值健康服务, 增加顾客粘性、 提升运营效率增加盈利能力; 3)获得丰厚资本金,公司药房的并购速度和规模有望加快。

  医药分开趋势下医药零售业发展空间广阔,行业集中度已进入快速提升阶段,国大药房是行业龙头, 批零一体化优势+WBA 支持有望使公司发展提速: 国大药房所覆盖省级区域和销售规模排名国内第一, 经营持续改善利润率处于上升期; 公司积极布局建设 DTP 网络, 迎接处方药外流的大机遇, 强大股东资源和批零一体化优势有望使公司占得先机; 引入 WBA 作为战投有望使公司业务创新能力增强,经营进一步改善,外延速度加快, 我们预计公司零售板块收入端有望实现 30%以上的复合增速,盈利能力有望快速提升。

  盈利预测和投资建议: 暂不考虑国大药房引入战投影响, 我们预测 2017-2019年公司收入分别为 424 亿元、492 亿元和 560 亿元,同比分别增长 2.9%、15.9%和 13.9%;归母净利润分别为 11.3 亿元、 13.7 亿元和 16.3 亿元,同比分别下降 4.58%、 增长 21.0%和 19.2%;对应 EPS 分别为 2.64 元、 3.20 元和 3.81元。 维持买入评级。

  老师实盘炒股直播网风险提示: 两票制执行不达预期;零售业务经营和拓展不及预期,与 WBA 合作不达预期;投资收益不达预期。

  德赛电池(000049):新能源制造大平台即将起航

  研究机构:方正证券

  投资要点

    过去一年公司受益电池创新和国产手机份额提升,收入和利润实现了大幅增长之后,在当前时点,我们认为公司仍然大幅被低估,未来仍然有很大超预期之处: 1)手机电池创新带来的 asp 提升才刚刚开始; 2)公司手机之外新型业务已经逐渐成型,规模和利润率都更为可观。

  增强续航是电池设计不变理念, 电池厂持续受益。

  消费电子迎来创新大年, 激动人心的创新背后,诸多新功能与电池续航之间的矛盾愈发加剧。高端手机通过持续大屏化和SiP、 SLP 等高集成度内部结构设计努力挤出空间,并采用双电芯或 L 型电池提升空间利用率,电池厂将充分受益电池的创新设计。中低端手机依旧使用单电芯,不过会持续增加电池容量,也将带动 BMS 和 PACK 价格的提升。

  多项新业务逐渐形成规模, 整体利润率提振预期显著。

  1)双电芯良率爬坡预计今年完成,明年开始毛利率显著提升;

  2)在消费电子领域养成的快速响应和成本管控能力帮助公司快速切入新型笔电电池,产品的高单价将带来高毛利;

  3)电动工具聚焦欧美高端客户,利润率大幅高于传统 PACK;

  4)动力电池深度绑定三星、亿纬锂能(300014),通过大众、川汽野马等客户审核,明年开始大批量出货后将快速扭亏。公司今年多项新业务都处于导入期, 所处市场空间巨大,盈利能力均好于传统 PACK, 随着各项新业务逐渐形成规模,对整体利润率提振效果将非常显著。

  投资评级与估值:预计 17-19 年净利润 3.5、5、6.9 亿, EPS 1.7、2.4、 3.3 元,对应 PE 25.6、 17.9、 13.1 倍, 公司未来成长性十分确定,当前价值被严重低估, 维持“强烈推荐”评级!

  老师实盘炒股直播网风险提示: 1)大客户销量不及预期; 2)客户产品降价超出预期; 3)电动工具、无刷电机、动力电池业务推进缓慢。

  湖南海利(600731,股吧):氨基甲酸酯类农药龙头 募投项目再添新活力

  研究机构:海通证券

  投资要点:

  氨基甲酸酯类农药龙头, 积极拓展新产品。 公司是国内氨基甲酸酯类农药龙头, 下属海利贵溪和海利常德均是国家定点农药生产企业,分别建有年产万吨光气及甲基异氰酸酯生产装置,为发展光气下游产品提供原料保障。 公司原有产品在国内市场占有主导地位,目前正加快拓展烟碱类杀虫剂等其他农药产品领域。 2017 年前三季度, 公司实现收入 8.79 亿元,同比增长 13.33%;实现归属净利润 1718 万元,同比增长 189.84%。

  坐拥湖南化工研究院优质资产,技术实力市场领先。 2014 年公司收购了湖南化工研究院 100%股权,实现了产研一体化,科技创新能力得到了进一步提升。湖南化工研究院具有 60 多年从事化工研究开发的技术积累,在农药原药、农药中间体、农药制剂和光气系列产品的研究、生产上处于国内领先地位,在某些领域达到国际先进水平。 近几年,公司不断增加研发投入,加大高毒农药替代产品等新产品开发和登记力度,为公司产品结构调整打下坚实基础。

  增发募投新项目,业绩有望上升一个台阶。 公司 2016 年定增募集资金 4.62亿元,用于杂环农药及其中间体产业化基地建设项目、环境友好农药生产装置建设项目、公司研发中心建设项目及补充流动资金。其中杂环农药及其中间体项目包括 4000 吨硫双灭多威、 1000 吨邻羟基甲苯腈(嘧菌酯中间体)、2000 吨氯-5-氯甲基噻唑(CCMT,噻虫嗪中间体)、 800 吨噻虫嗪生产装置和 1200 吨噻虫胺;环境友好农药项目包括部分自主研发的杀虫剂及制剂项目。目前杂环一期 4000 吨硫双灭多威于 2014 年启动建设,预计年底有望投产,二期其他产品正稳步推进。我们认为通过此次产能扩张, 将巩固公司在氨基甲酸酯类农药的领先地位,加强公司在烟碱类杀虫剂农药方面的竞争力。

  国企改革提升效率,股权激励释放活力。 公司 2016 年毛利率水平为 23.77%,但净利率仅有 2.66%,主要系期间费用率过高所致,其中管理费用率达11.69%。 2016 年公司拥有员工总数 2346 人,人均产值约 48 万元,仅为扬农化工(600486)人均产值 185 万元的四分之一。我们认为国企改革有望大幅提升公司经营效率,同时在扩大产能提高产值的背景下,通过老员工培训上新岗, 提高运营效率、 大幅改善业绩。 此外,公司实施员工持股计划认购定增股份,公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员以及核心业务骨干员工认购股份数量不超过 664.01 万股,进一步提升公司员工凝聚力和企业发展活力。

  盈利预测与投资评级。 我们预计公司 2017-2019 年的 EPS 为 0.08、 0.13、0.22 元。目前公司由于费用率较高业绩仍处于底部,故公司目前估值较高;预计未来新增产能释放后经营效率有望得到提升,因此暂不给予评级。

  老师实盘炒股直播网风险提示:农产品(000061)价格下跌、农药市场下滑、新产品投产低于预期。

  美年健康:大健康入口价值逐渐显露,联手智飞生物(300122)探索又一疾病预防服务领域

  研究机构:东吴证券

  投资要点:

  一、事件:

  公司公告与重庆智飞生物制品股份有限公司签署战略合作框架性协议,拟共同设立成人预防接种门诊(特需预防接种门诊),并共同推进取得卫计委颁发的接种资质的相关工作。

  二、我们的观点:大健康入口价值逐渐体现,框架协议有助于未来布局疾病预防新赛道。

  1、公司为国内实力强劲的大健康入口企业,拥有大量的潜在高质健康消费客户群体。

  截止2017年上半年,公司共有299家在营体检中心,其中美年健康控股131家,参股109家,在建90家,慈铭控股59家,共覆盖全国212个城市。在体检人次上,公司近年来也获得爆发式的发展,我们预计2017年公司体检人次将超过2000万人次/年,如此可以有效地筛选出优质的有健康消费需求的客户群体,其端口价值将逐渐体现出爆发力。

  2、美年入口价值+HPV疫苗产品价值=美年+智飞的双赢发展。

  智飞生物引进代理的默沙东HPV疫苗Gardasil是目前世界上主要使用的HPV疫苗之一。在Gardasil进入我国获批之后,面对的是超过2.8亿的潜在适用人群(根据国家统计局2015年统计的20-45岁年龄段女性人数),我们判断其潜在的HPV疫苗以及相关的女性健康服务市场规模超千亿。

  美年健康正是看中了疫苗接种这又一个疾病预防医疗服务领域大品种,积极探索与智飞生物的合作模式,发挥自己的端口价值和HPV疫苗的产品价值,做到“双赢”组合。

  3、设立成人预防接种门诊(特需预防接种门诊)门槛较高,一旦迈过行政门槛,其端口价值不可估量。

  疫苗接种本身就是疾病预防的重要手段,其市场空间大且相对刚性,目前提供疫苗接种服务的机构主要为公立医疗体系下的预防接种门诊。我国《疫苗流通和预防接种管理条例》针对接种疫苗的预防接种门诊管理制度严格,主要壁垒为地方政府相关机构的资质审批及相应的人员、疫苗质量管理等。实施疫苗接种的机构要求包括:

  1)经县级人民政府卫生主管部门依照上述条例规定指定的医疗卫生机构(以下称接种单位),承担预防接种工作;

  2)承担预防接种工作的城镇医疗卫生机构,应当设立预防接种门诊,接种单位应当具备下列条件:

  a、具有医疗机构执业许可证件;

  b、具有经过县级人民政府卫生主管部门组织的预防接种专业培训并考核合格的执业医师、执业助理医师、护士或者乡村医生;

  c、具有符合疫苗储存、运输管理规范的冷藏设施、设备和冷藏保管制度。我们认为公司一旦在部分区域获得预防接种门诊的资格,将为公司打开又一扇疾病预防管理服务的大门,发挥公司入口价值,进一步丰富大健康医疗服务的跑道。

  三、盈利预测与投资建议:

  我们预计公司2017年到2019年的销售收入分别为60.72亿元、87.38亿元和123.06亿元,同比增长分别为97.0%、43.9%和40.8%;归属母公司净利润为6.40亿元、9.35亿元和13.07亿元,同比增长88.8%、46.1%和39.7%;对应EPS为0.25、0.36和0.50元。我们看好公司体检业务规模的快速扩张、对慈铭的整合效应释放及大健康产业入口的长期价值,因此,维持公司“买入”评级。

  四、老师实盘炒股直播网风险提示:

  医疗服务政策风险;并购整合企业融合风险。

(责任编辑:配资网)
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